La reforma del Mercado de Valores español supone una liberalización y flexibilización del mismo. El desarrollo e internacionalización de la economía española, y principalmente la necesidad de adaptar el mercado español de cara al Mercado Único Europeo de Capitales en 1992 motivó la reforma de los mercados de valores en su conjunto y no sólo del Mercado Bursátil, implantada por la Ley 24/1988 de 28 de julio del Mercado de Valores.

Estructura de las Bolsas

La CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores): La CNMV, órgano básico de los Mercados de Valores, es un Ente de derecho público con personalidad jurídica propia y plena capacidad pública y privada.

Las funciones de la CNMV son genéricamente: supervisión e inspección de los Mercados de Valores, velar por la transparencia de los mercados, la correcta formación de los precios y la protección de los inversores y dictar, cuando esté habilitada para ello, las disposiciones necesarias para el desarrollo y ejecución de las normas dictadas en desarrollo de la Ley.

En relación con las Bolsas son funciones específicas de la CNMV:

• Verificación del cumplimiento de los requisitos exigidos en orden a la emisión y admisión a cotización oficial de los valores.
• Determinar las categorías de valores que vayan a ser objeto de negociación, así como los que se integren en el Sistema de Interconexión Bursátil.
• Controlar las OPAS y su procedimiento.
• Recibir la información sobre las adquisiciones y transmisiones de participaciones significativas en Sociedades Admitidas a Cotización.

Las Sociedades Rectoras de las Bolsas

Son Sociedades Anónimas cuyos accionistas son exclusiva y obligatoriamente Sociedades y Agencias de Valores.

Su función básica es la de regir y administrar la correspondiente Bolsa, siendo responsables de la organización y funcionamiento interno, pero en ningún caso pueden realizar actividades de intermediación financiera.

Como funciones específicas:

• Autorizan la admisión a cotización de valores, previa verificación por la CNMV del cumplimiento de los requisitos legales.
• Proponen, en determinadas circunstancias, la suspensión de contratación de los valores.
• Elaborar y facilitar la información relativa a la contratación bursátil.

La Sociedad de Bolsas

Sociedad Anónima constituida por Sociedades Rectoras de Bolsas.

Su objeto y función es la de gestionar el Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE) e informar favorablemente de las solicitudes de incorporación al SIBE.

El SIBE se configura como un servicio de ámbito estatal a través del cuál se negocian los valores que determine la CNMV, a solicitud del emisor, que estén previamente admitidos a cotización en al menos dos Bolsas de Valores. La contratación de los valores incorporados al SIBE se efectúa por medio del “Mercado Continuo”.

Servicio de Compensación y Liquidación. El Servicio de Compensación y Liquidación es una Sociedad Anónima constituida por las Entidades implicadas en los procesos de liquidación y compensación de valores (Sociedad y Agencias de Valores a través de las Sociedades Rectoras de las Bolsas, Bancos y Cajas de Ahorros).

Sus funciones son específicamente gestionar la liquidación y compensación de valores y efectivo derivada de la negociación en las Bolsas de Valores y llevar el registro contable de los valores admitidos a cotización en las Bolsas y que estén representados mediante anotaciones en cuenta.

El SCLV tiene funciones supervisoras y a su cargo está el Registro Central.

Ampliación de Capital

Operación de financiación empresarial que consiste en aumentar los fondos propios de una sociedad, es decir, incrementar su capital. Se puede realizar de dos formas principalmente.

Emisión de acciones nuevas: Los antiguos accionistas y el público  en general pueden acudir a la ampliación. Los accionistas antiguos tienen un derecho preferente de suscripción para la adquisición de acciones nuevas con el fin de mantener su porcentaje en el capital social de la empresa, o bien, pueden vender sus derechos; mientras que los terceros interesados en la ampliación de capital deberán adquirir previamente los derechos de suscripción que le permitan suscribir las nuevas acciones.

Incremento del valor Nominal de las acciones: Sobre las acciones ya existentes, se realiza el canje de las acciones antiguas por otras de mayor valor nominal o bien se indica el nuevo valor nominal a través del estampillado en las acciones.

Reducción de Capital

Es una operación que consiste en la disminución de los fondos propios de la sociedad.

Las reducciones de capital se pueden deber a dos causas principales: porque el capital social de la empresa exceda de las necesidades de la misma; o porque la empresa se encuentre en una situación de debilidad económico – financiera y precise ajustar sus niveles de fondos propios y sus ratios financieros.

Los índices bursátiles

Existen en los principales mercados bursátiles un número elevado de títulos admitidos a cotización, cuyos precios fluctúan de forma permanente. En la medida en que dichas fluctuaciones no son paralelas en todos los títulos, se hace necesario contar con indicadores que resuman, de forma agregada, el movimiento de los precios en los mercados. Ese es el papel fundamental de los índices bursátiles.
Los mismos pueden ser utilizados, y de hecho o son cada vez más, conforme la gestión de carteras de valores se hace más profesional, como estándar de comparación para la rentabilidad de dichas carteras.

Clasificación

Los índices bursátiles pueden ser agrupados en las siguientes modalidades de índices atendiendo a sus distintas características.

Atendiendo al momento que se toma de referencia:
Índices de base fija: Hacen referencia a un momento determinado en el tiempo.
Índice de base variable: En los que se relacionan cotizaciones en momentos consecutivos.

Atendiendo a los valores que incorporan:
Índices generales: Los que representan una media de la variación de todos los títulos que cotizan en el mercado de valores.
Índices sectoriales: Aquellos que incorporan los valores de un determinado grupo o sector económico.

Atendiendo al tiempo tomado para su construcción:
Índices largos: Son índices construidos de forma continua en el tiempo, desde que existen datos disponibles o desde su fecha de creación. Estos pueden ser,
Largos normales: Son índices de niveles de cotización cuya función es corregir los efectos de las ampliaciones de capital en las que se venden los derechos suficientes para acudir a la misma sin desembolsar ninguna cantidad.
Largos totales: Son índices de niveles de cotización y de rendimientos cuya función es corregir los efectos del cobro de dividendos y de las ampliaciones de capital. Se entiende que los dividendos son reinvertidos.
Índices cortos: se trata de índices cuya duración es el año natural, tomando como base el 31 de diciembre del año anterior.

Atendiendo a su objeto de representación:
Índices de precios: Son los que miden la variación de la cotización de los valores, tanto general como individualmente.
Índice de rendimientos: incluyen, además de las variaciones de las cotizaciones, los dividendos recibidos.
Índices deflactados: Cuando se tiene en cuenta el índice de precios al consumo como deflactor. Permite apreciar cuál ha sido la rentabilidad real de la bolsa durante un período de tiempo considerado.

Índice IBEX-35

El índice Ibex-35 es el índice Oficial del Mercado Continuo, y está compuesto por los 35 valores más líquidos de dicho mercado. Es un índice largo y de precios.

El índice Ibex-35 es un índice de Capitalización Bursátil, es decir, cada compañía que le integra pondera en el índice en base a su valor bursátil. El cálculo y la difusión del mismo lo realiza Sociedad de Bolsas (sociedad participada al 25% por cada una de las cuatro Bolsas Españolas: Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia).

¿Cómo se Calcula el IBEX-35?

Para calcular el Índice Ibex-35 será necesario:
Calcular la Capitalización de cada uno de los 35 valores que le componen. Es decir, habrá que multiplicar el precio que la acción tiene en cada momento por el número de acciones en circulación.No obstante, las Normas Técnicas del Cálculo del Ibex-35 establecen que para el cálculo de la capitalización de cada uno de los valores que componen el índice habrá que analizar cuál es el “Free Float” (FF) o Capital Flotante de dichos valoresmero de acciones admitidas a cotizaciónSe define Capital Flotante como aquella parte del capital de una empresa que no es Capital Cautivo. El Capital Cautivo está compuesto por (1) Participaciones directas iguales o superiores al 5% en el capital de la empresa; y (2) Participaciones directas en la empresa por parte del Consejo de Administración.

Índice Dow Jones

Es, como hemos repetido varias veces, el mercado estadounidense, y más concretamente la Bolsa de Nueva York, el considerado más importante. Tampoco existen muchas dudas de que el índice más conocido sobre la evolución de dicho mercado es el Dow Jones Industrial Average (DJIA). Iniciado en 1928, dicho índice es el decano de los construidos en los diferentes mercados aunque técnicamente presenta numerosas deficiencias que ponen en duda su representatividad.

El DJIA se construye en base a 30 títulos de renta variable seleccionados de entre los cotizados en la Bolsa de New York. La selección la efectúa la casa Dow Jones, que tiene los derechos de propiedad sobre el índice, en base a capitalización, volumen de contratación, y en general consideración de valores de primera fila (blue chips).

La ponderación utilizada para la construcción del índice es en base a precios de mercado lo cual, es equivalente a formar el valor del índice mediante la mera suma de los precios de los títulos integrantes.