ESTA NOCHE TENDREMOS LS RESULTADOS 

Los mercados viven pendientes del famoso Stress Test a la banca americana. Hoy se dará a conocer la metodología del mismo y el día 4 de mayo los resultados (aunque como siempre habrá filtraciones y estas serán las que moverán el mercado.

El criterio inicial de este Stress Test será deternimar la calidad de los préstamos en balance que tienen las entidades basados en un escenario de empeoramiento de la situación económica. En los mercados ya se está empezando a descontar amplias necesidades de capital para los bancos con peor calidad de activos en balance. En www.productosymercados.com hemos realizado una especie de apuesta sobre estas posibles ampliaciones de capital.

SE ADJUNTA TABLA DE BANCOS USA Y POSIBLE ESCENARIO DE NUEVO CAPITAL

El mercado está luchando en tres frentes:

Resultados Empresariales: Ante la avalancha de publicación de resultados (ha habido de todo tipo pero principalmente malos en el sector farmaceútico y sobre todo los de UPS por el peso y la relevancia que tiene dentro del consumo y buenos o mejores los de Phillip Morris, ConocoPhillips y sobre todo los de US Airwais) han aparecido los datos macro y han aparecido las caídas en los mercados americanos. El mercado parece una ruleta de las vueltas que da y esto es lógico en un momento como el actual donde no solo se publican resultados del primer trimestre sino también el “guidance” o las expectativas que tienen los CEO,s para todo el año.

Datos Macro: hoy han tocado malos (jobless claim y principalmente el dato de ventas de viviendas de segunda mano que no confirma el buen dato de ayer de ventas de nuevas viviendas)

Stress Test: por ahora sin noticias al respecto, aunque no nos extrañaría nada que si el mercado empieza a corregir aparezca como viene siendo habitual el Secretario del Tesoro para transmitir “confianza” y recuperar niveles.

El mercado se está moviendo a bandazos terribles pero actualmente tiene una tendencia lateral-alcista. En www.productosymercados.com seguimos sin apostar por este rebote (tenemos una cartera con sesgo claramente bajista) y recomendamos estar al margen del mercado hasta que no tengamos claro el tema del “stress test” de los bancos y eso empezará a conocerse mañana (salvo las típicas filtraciones) y de forma definitiva el próximo día 4 de Mayo. Respecto al spread vía ETF,s entre el Dow Jones con un performance este año del -10%  y el Nasdaq 100 con más 10% se puede plantear la opción de comprar (DIA) y comprar (PSQ) etf bajista del Nasdaq 100 (históricamente si quitamos la burbuja tecnológica no le suele sacar 20% de rentabilidad un índice a otro). Saludos y suerte, JMA   

El comportamiento de hoy de los mercados es una demostración clara de la poca fiabilidad de esta subida de los índices desde los mínimos de primeros de marzo. Es cierto que los datos macro están saliendo mejores de lo esperado y también parece que se ve una cierta estabilidad o suelo en el mercado inmobiliario (atención a esta semana que se publican datos de ventas de viviendas nuevas y de segunda mano), pero que con estos datos el mercado suba un 30% y principalmente que el motivo de esta subida sea el sector financiero USA no cuadra en ningún escenario.

Como venimos publicando varios días en www.productosymercados.com ni Citigroup gana lo que aparece en los medios, ni Bank of America gana lo que ha comentado hoy (si eliminamos extraordinarios, provisiones de Merril Lynch y el famoso mark to market la entidad está en números rojos y con una cartera crediticia que da miedo) por no hablar de Wells Fargo.

La subida fuerte de las bolsas ha estado generada principalmente por el cierre de posiciones cortas y la entrada de inversores minoristas, ni los Institucionales (fondos de pensiones e IIC,s) ni el mundo de los Hedge Funds ha participado en esta subida. Ante este escenario lo lógico es que las correcciones sean fuertes (al igual que las subidas) y que vayamos tanteando niveles de soporte (la clave podría estar en 780 del S&P500, aun muy lejos de los niveles actuales de 835) con lo cual vamos a ser prudentes (estamos en época de resultados empresariales) y apostamos por un escenario lateral-bajista hasta que nos acerquemos a niveles importantes de soportes (1S-820, 2ªS780,3ªS768 y 4ªS727)

Cartera de ETF,s: seguimos apostando por el escenario lateral bajista (principalmente posiciones bajistas en el sector financiero USA), con alguna estrategia alcista como ETF,s de Salud y  bajistas del petróleo y alcistas tanto de bonos a largo plazo como del $, que finalmente el mercado nos está dando la razón y se está apreciando contra el €. Saludos, JMA

Esta semana el comportamiento de los mercados dependerán más de la publicación de resultados que de los datos macro, se adjunta table de empresas que van a publicar sus resultados.

SE ADJUNTA TABLA DE PUBLICACION DE RESULTADOS DE EMPRESAS DEL S&P500 SEMANA 20-24 DE ABRL