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El mercado de derivados OTC (en mercados no organizados) no para de crecer, es un mercado sin control y dentro de este mercado si destacamos por su importancia y relevancia el mercado de CDS (Credit Default Swaps). Este mercado cubre el riesgo de impago por parte de un emisor de renta fija y dentro de la gama de emisores el mercado se amplía desde emisores privados hasta gubernamentales y aquí es donde aparece realmente el problema que tenemos actualmente. En los mercados de renta variable en mitad de la crisis (año 2009) se prohibió la operativa del “naked short selling” que consiste en la venta a corto de acciones sin antes haberlas pedido prestadas y lo que se permite es el “short selling” donde pido prestadas unas acciones, las vendo y posteriormente tengo la obligación de devolverlas con el consiguiente beneficio o pérdida.
En el mercado de CDS sigue existiendo el “naked CDS” con lo que cualquier inversor puede apostar a que aumente la probabilidad de impago y suba el coste de las primas con lo que obtendría beneficio sin la necesidad de tener el bono como cobertura. Esto quiere decir que cualquier inversor o grupo de inversores pueden apostar por que suban los CDS de un país y nadie tiene la obligación de comprar o pedir prestado un bono como su subyacente. Estamos hablando de pura especulación, sin ningún tipo de control ni cámara de compensación y que pueden llevarse las primas de riesgo de un país hasta límites desconocidos por pura especulación y sin que nadie comente nada al respecto, que cada uno piense lo que quiera pero es increíble que los mercados se muevan más por productos OTC (CDS, Itraxx, Baltic Dry Index) que por productos en mercados orgnizados. JOSE MANZANARES ALLEN PRODUCTOS Y MERCADOS DIRECTOR
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