PARTICIPACIONES PREFERENTES S&P acaba de rebajar la calificación crediticia de 60 entidades europeas entre las que destacan varias entidades españolas que detallamos a continuación:Banco Sabadell, Bankinter, Cajamadrid e Ibercaja hasta el nivel de (BBB-) por debajo de BBB (sería BB) se consideraría fuera del Investment Grade y pasaría a Speculative Grade (cercano a High Yield)Banco Popular a (BBB+), La Caixa (BBB+), BBVA (-A) y Banco Santander (-A).

El motivo de esta bajada se debe a que según S&P los gobiernos podrían obligar a las entidades financieras a que recorten por un lado los dividendos y por otro lado los intereses de las participaciones preferentes para mantener su base de capital tan importante en un contexto como el actual.En www.productosymercados.com ya hemos comentado varias veces el riesgo y la falta de transparencia de este producto que durante este año se está “colocando” en las redes bancarias con desconocimiento absoluto por parte de los clientes y aprovechamos la ocasión para recordar un artículo donde se explican las características de este producto financiero   

02-02-2009 PARTICIPACIONES PREFERENTES  Ahora que ya estamos metidos en medio de la crisis, o al menos ya nadie niega que estamos en recesión, empiezan a publicarse los resultados de la Banca Española y la coincidencia es total en las entidades que han publicado sus cuentas: “la morosidad no para de crecer” y “necesitamos fortalecer el balance para futuras provisiones”. Este fortalecimiento del balance se puede realizar vía ampliación de capital (como realizó el Banco de Santander, con el consiguiente efecto dilución) o mediante la emisión de un activo financiero no muy conocido por los inversores pero muy utilizado por la entidades financieras principalmente extranjeras que se denomina “Participaciones o Acciones Preferentes” ¿Qué son las participaciones preferentes?  En los mercados financieros siempre hemos considerado este activo como un híbrido entre la renta variable y la renta fija ya que ostenta características de los dos. Por un lado es un activo de renta fija porque es un instrumento de deuda, pero en este caso el bonista es el último en cobrar en caso de quiebra por detrás de la deuda senior y la deuda subordinada y antes que los accionistas y por otro lado es un activo de renta variable porque computa como parte del capital de la entidad financiera de tal forma que una emisión de este tipo fortalece el capital y es considerado Tier 1, porque su remuneración va ligada a que la entidad obtenga beneficios y este reparto se apruebe en la junta general de accionistas aunque no concede derechos políticos (derecho de voto) como las acciones. ¿Tiene alguna ventaja el inversor? Existe por una lado un riesgo de quiebra por parte de la entidad financiera, actualmente con la intervención de los gobiernos este riesgo es difícil que se produzca, pero sí una posible nacionalización de la entidad.Existe riesgo de no cobrar al no obtener beneficios la entidad.Existe un riesgo de liquidez: estos activos en España cotizan en el mercado de renta fija AIAF y la liquidez es bastante menor que un activo de renta variableExiste riesgo de vencimiento: estos activos son perpetuos (no tienen vencimiento) y solo se pueden cancelar si quiere el emisor (normalmente a los 10 años, pero tenemos un caso reciente del Deustche Bank donde no ha cancelado la emisión)Al ser un activo financiero y “no depósito bancario” no cuenta con la garantía de 100.000€ por aportante  ¿Por qué ofrecen este producto actualmente las entidades financieras? Como hemos comentado anteriormente y debido a la escasez de capital de los bancos respecto a su activo, en época de vacas flacas como las actuales y con previsiones negativas para el resto del año, una de las vías que tienen los bancos para fortalecer su capital es mediante la emisión de este tipo de activos para fortalecer su balance. La remuneración de los mismos tiene que ser interesante para atraer a los inversores (normalmente Euribor 3 meses más 2,00%) un nivel atractivo pero con las “ventajas” comentadas anteriormente de difícil colocación.    

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